浔兴股份(002098.CN)

浔兴股份08年报及09一季报点评:09年业绩仍难以回升

时间:09-04-30 00:00    来源:国泰君安证券

08 年公司完成销售收入8.61 亿元,与07 年基本持平;净利润2094 万元,同比下降67.69%;每股收益0.14 元。每10 股派现1 元。

扣除政府补贴等非经常性收益后,公司08 年净利润1056.89 万元,同比下降81.35%。其中08 年四季度业绩下降明显,单季亏损1364 万元。

控股子公司中,上海浔兴盈利708.2 万元、天津浔兴盈利93.40 万元,分别同比下降70.28%和71.99%;东莞浔兴仍亏损268.47 万元;成都浔兴08 年设立,全年盈利3.5 万元。

08 年公司内销收入6.75 亿元,同比增长6.6%;出口1.49 亿元,同比下降20.38%。内销占比由80.5%升至82%。产品结构进一步优化,附加值较高的条装拉链占比56.91%,同比提高2.47 个百分点。

08 年公司获得发明专利3 件、实用新型专利3 件、外观设计6 件;专利总量排名为国内第二位,仅次于YKK。首批国家级“专利工作交流站”在公司成立(拉链行业唯一一家,福建省仅两家)。

08 年公司产品毛利率20.88%,同比下降3.15 个百分点。下半年开始原材料和产品价格均大幅下降,公司消化库存高价原材料造成盈利能力下降。此外,公司07、08 年新建天津、东莞和成都三个生产基地,新产能利用不足造成单位产品折旧增加也是毛利下降的重要原因。

08 年公司期间费用率17.77%,同比提高5 个百分点。其中,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别上升2.09、1.48 和1.43 个百分点。净利润率由8.19%降至2.63%。

09 年公司收入利润继续下滑。一季度完成销售收入1.22 亿元,同比下降28.43%;扣除非经常性损益后净利润为亏损86.92 万元。

预计公司09 年净利润同比下降30%左右。2010 年随着市场需求的转暖,产能利用率提升,公司业绩应有较大幅度的恢复性增长。预计09、10年每股收益分别为0.10 元、0.28 元,给予“中性”评级。